이재윤 블로그

1) 주식의 장점 - 초판에서 나는 모든 포트폴리오에 주식을 상당 비중 포함해야 한다고 자세히 설명했다.  당시 사람들은 주식이 매우 투기적이어서 위험하다고 생각했다.  1946년 고점에서 대폭 하락했는데도, 낮아진 주가에 매력을 느끼는 대신 오히려 불신하게 된 것이다.   그런데 이후 20년 동안에는 정반대 상황이 전개되었다.  주가가 대폭 상승하여 사상 최고 수준에 도달함으로써 매우 위험해졌는데도,  사람들은 주식이 안전하고 수익성이 높다고 생각했다.  - 1949년 내가 주식에 대해 주장한 요점은 두 가지였다.  첫째, 인플레이션에 의한 구매력 감소를 채권은 전혀 방어하지 못했지만,  주식은 상당 부분 방어했다는 점이다.  둘째, 장기적으로 주식이 채권보다 수익률이 높았다는 점이다.  주식의 배당..

- 주식은 투자등급이더라도 가격 변동성이 크므로, 이런 가격 변동성에서 오는 수익 기회에 관심을 가져야 한다.  이렇게 수익 기회를 잡는 방법은 두 가지로서, 시점 선택과 가격 선택이다.  시점 선택이란, 주가 흐름을 예측하여 주가 상승이 예상될 때에는 주식을 매수하거나 보유하고,  주가 하락이 예상될 때에는 주식을 매도하거나 매수를 보류하는 방법이다.   가격 선택이란, 주가가 적정 가격보다 낮을 때에는 주식을 매수하고,   적정 가격보다 높을 때에는 주식을 매도하는 방법이다.   더 소극적인 가격 선택으로는, 주식을 매수할 때 지나치게 높은 가격을 치르지 않도록 유의하는 방법도 있다.   장기 보유에 주력하는 방어적 투자자라면 소극적인 가격 선택으로 충분할 것이다.   그러나 전반적인 주가 수준에도 ..

- 포트폴리오에 편입한 채권이 만기가 비교적 짧은(예컨대 만기 7년 이하인)  우량등급 채권이라면, 시장가격 변동이 심하지 않으므로 크게 걱정할 필요가 없다.  (미국저축채권도 마찬가지이다. 언제든 취득원가 이상으로 상환 받을 수 있기 때문이다.)  그러나 장기 채권은 시장가격이 비교적 큰 폭으로 변동할 수 있고, 주식도 시장 가격이 큰 폭으로 변동하기 십상이다.  - 투자자는 이런 가격 변동성을 잘 알고 있어야 하며, 금전적 손실과 심리적 충격에도 대비해야 한다.  투자자는 주가 변동으로부터 이득을 얻고 싶어 한다.  주식을 보유하는 동안 주가가 상승하길 바라고, 낮은 가격에 사서 높은 가격에 팔고 싶어 한다.  이런 심리는 인지상정이며 전혀 불법도 아니다.   그러나 이런 심리는 실제 투기로 이어질 ..